聚宝盆光大期货：6月25日金融日报

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　　股指：

　　（王东灜，从业资格号：F03087149；交易咨询资格号：Z0019537）

　　昨日，A股市场震荡上涨，Wind全A上涨0.75%，成交额3.31万亿元。中证1000指数上涨1.31%，中证500指数上涨1.78%，沪深300指数上涨0.48%，上证50指数上涨0.58%。陆家嘴论坛召开，推出多项金融领域政策措施，致力于“全球经济变局中的金融开放合作与高质量发展”。短期来看，美伊协议达成，霍尔木兹海峡开放，美国通胀阶段性压力得到缓释，市场对于流动性紧缩的担忧显著降低。因此，全球权益市场走强，黄金上涨，原油回落。中长期看，美伊冲突只是全球贸易格局重构的一个缩影，在新的全球性秩序建立以前，国际竞争的局面仍会持续。同时，考虑到美联储降息缩表的长期政策构想，资本市场流动性很难回到较为宽松的水平。综上，科技行情短期可能仍然存在向上的脉冲，但长期建议有限选择对冲策略。当前市场交易集中度均较高，这使得市场对于宏观流动性和产业景气度均较为敏感，建议增加对冲仓位管理。科技题材持续走强的同时，消费、地产等传统行业仍将面临下行压力。近期公布的5月经济数据和金融数据均相对偏弱。社零和固定资产投资分项同比负增长，社融存在“票据冲量”现象。短期结构性行情很难发生趋势逆转。

　　国债：

　　（朱金涛，从业资格号：F3060829；交易咨询资格号：Z0015271）

　　国债期货收盘，30年期主力合约跌0.12%，10年期主力合约涨0.03%，5年期主力合约涨0.05%，2年期主力合约涨0.02%。中国央行今日开展6625亿元7天期逆回购操作，操作利率1.4%，与此前持平。今日有4203亿元逆回购到期，净投放2422亿元。资金面来看，DR001下行4BP至1.41%，DR007上行5BP至1.54%。流动性调控机制升级稳固了宽松的资金环境，叠加国内经济内生动力不足，通胀上行压力回落，多重因素共同支撑债市。后续政府债集中发行可能造成短暂扰动，不过央行可借助新型流动性工具对冲冲击，预计国债收益率整体维持低位震荡，中长期依旧存在下行空间。

　　贵金属：

　　（展大鹏，从业资格号：F3013795；交易咨询资格号：Z0013582）

　　隔夜伦敦现货贵金属震荡走弱，现货金银比升至69.5附近，现货铂钯价差至410美元/盎司附近。美国财长贝森特表示，与伊朗、委内瑞拉及俄罗斯的谈判正在将这些国家重新纳入美元结算体系，以此强化美元的全球主导地位，受此影响美元指数继续走高，贵金属承压。而特朗普喊话石油公司称，油价必须更快下跌，否则面临司法部调查。美联储鹰派表态以及美政府强化美元地位的动作，使得全球市场存在流动性收紧的担忧，金融市场大幅波动，避险情绪升温下美元和美债坚挺，包括贵金属在内的其他资产多数承压。黄金跌破年线位置继续走弱，进入熊市预期，不可盲目抄底，以时间换空间，继续降低上方预期。银铂钯整体仍跟随黄金上下波动，黄金持续走弱下谨防非理性下跌。

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