2026年春季行情进入关键博弈期，尽管2月下旬以来以半导体为代表的科技板块出现连续调整，但资金流向显示，AI与芯片设计依旧是机构加仓的核心主线；与此同时，部分嗅觉敏锐的基金开始向顺周期方向倾斜，而农业板块则在猪周期反转预期下迎来显著的增量资金。
Wind数据显示，截至3月10日，半导体材料设备指数年内涨幅达到20.74%，显著跑赢全产业链类的国证芯片指数（7.36%）。这一分化背后，折射出公募调仓的精细化取向——从“买赛道”转向“买环节”，从全产业链覆盖转向核心环节超配。而在另一侧，富国中证农业主题ETF在3月9日单日份额增加3.34亿份，资金净流入超3.01亿元，农业板块的低位吸引力正在显现。
AI芯片主线逻辑强化
2026年政府工作报告中，首次将集成电路、航空航天、生物医药、低空经济等明确为“新兴支柱产业”，这一战略定位的升级为半导体板块注入了强劲的政策预期。然而，与以往普涨行情不同，本轮资金流入呈现出高度聚焦的特征。
据华福证券近期发布的行业配置报告，通信行业在3月多个策略模型中均获得推荐，成为兼顾胜率与赔率的优选方向。而从ETF资金流向看，科创芯片设计ETF在3月9日单日获资金净流入超1100万元，显示出资金对芯片设计环节的持续看好。
“市场对半导体的认知正在从周期性转向成长性，而成长性的核心锚点就是AI算力。”一位权益基金经理告诉记者，过去机构买半导体往往是博行业整体的贝塔收益，现在则更倾向于寻找能够真正兑现AI需求的细分环节。在他看来，芯片设计作为AI的“大脑”，直接受益于国产大模型的推广和算力需求的爆发；而半导体设备与材料作为产业链“基座”，则受益于存储芯片涨价和产线扩建的景气传导。
这一判断与全球产业趋势相呼应。英伟达执行长黄仁勋近期表示，内存供给短缺将倒逼客户选择更高性能的解决方案。中信证券据此研判，2026年算力发展具备高确定性，国产算力芯片及系统级厂商的投资机遇值得重视。
值得关注的是，中国AI概念股正走出相对独立的行情。高盛报告显示，中国AI股票与美国及全球科技股的52周滚动收益相关性仅为23%，远低于美国与其他地区69%的水平。这意味着，即便全球AI泡沫争议升温，国内半导体板块的核心逻辑——国产替代与自主可控——依然稳固。
一位中型公募的TMT研究员告诉记者，当前公募在AI芯片领域的配置思路可以概括为“抓两头放中间”。“一头是算力芯片设计，这是整个AI产业链的皇冠，国产替代空间最大；另一头是半导体设备和材料，这是产能扩张的卖铲人，业绩确定性最高。中间环节的封测和部分同质化的零部件，机构普遍配置相对谨慎。”他指出，这种配置结构的形成，是经过了过去两年市场验证的结果——在2024年至2025年的几轮科技股波动中，真正能够穿越周期的正是这两个环节。
顺周期板块暗流涌动
在科技主线之外，部分机构资金开始向顺周期领域试探性布局。华福证券3月行业配置报告显示，有色金属、基础化工、钢铁等顺周期行业在多策略模型中获集中推荐，成为月度配置的重要方向。
从基金表现来看，上周部分重仓石油石化、煤炭、公用事业等板块的基金净值表现较优。国泰海通证券研报指出，受益于国内“投资止跌回稳”部署和实物工作量改善，建材、化工、建筑等顺周期板块具备配置价值。
“市场对经济复苏的预期正在从分歧走向收敛。”上述权益基金经理分析称，年初以来，部分周期品的价格信号出现企稳迹象，叠加稳增长政策的持续发力，顺周期板块的盈利预期有望上修。他同时指出，当前机构在周期品上的持仓普遍偏低，一旦基本面确认好转，回补空间较大。
值得注意的是，拥挤度监测显示，煤炭、钢铁、基础化工等行业已出现一定程度的交易拥挤提示。这意味着，尽管资金正在流入，但板块内部的分化和波动可能加剧。
猪周期反转预期升温
与顺周期相比，农业板块的吸金更为显性。3月9日，富国中证农业主题ETF单日份额增加3.34亿份，资金净流入3.01亿元，近一个月净值上涨6.24%。同日，广发国证粮食产业ETF也获得1000万份的份额增长，资金净流入1464.96万元。
资金涌入的背后，是农业板块景气反转预期的逐步强化。截至2025年末，富国农业ETF第一大重仓股为牧原股份，持股占比15.3%。而在粮食产业ETF中，大北农、隆平高科、北大荒等种业和种植龙头占据重要权重。
“农业板块沉寂了较长时间，但猪周期的反转信号正在累积。”某券商农业分析师告诉记者，能繁母猪存栏量的持续去化、饲料成本的下降以及终端价格的企稳，都为养殖链的盈利修复提供了条件。他同时指出，粮食安全作为国家战略的长期主线，种业和生物育种领域的政策红利仍在释放。
国泰海通证券在最新周报中也强调，农业与酒店、航空、大众品等同属内需修复方向，随着经济预期的改善，这类资产的弹性值得关注。
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